5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(j擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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