随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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