5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏(piāfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称n)好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duìfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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