财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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