昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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