北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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