用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(d生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字e)7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(x生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字íng)第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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