30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低价转(zhuǎn)债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资(zī)金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系diǎn)，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多数(shù)板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等(děng)行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资(zī)金却是逆势(shì)抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债(zhài)退(tuì)市历(lì)史，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年(nián)来的(de)可(kě)转债没有出(chū)现正(zhèng)股(gǔ)和转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的(de)正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退(tuì)市(shì)已(yǐ)没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低(dī)价转债(zhài)，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一(yī)度没有转债(zhài)价格(gé)低于100元(yuán)。如今是多只反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(zhǐ)接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数(shù)周二(èr)在券商(shāng)、银行等(děng)金融股带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动(dòng)加剧(jù)，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利(lì)率反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系下行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基(jī)数(shù)效应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新(xīn)增存款(kuǎn)转负；3）私人部(bù)门中长贷(dài)仍在修复(fù)→全(quán)A非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差(chà)及(jí)财(cái)报数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或(huò)提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近日(rì)也表示(shì)，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需(xū)仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除(chú)基(jī)数效应外，欧美的韧性与东(dōng)盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同样在(zài)修复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调(diào)稳增(zēng)长，应对(duì)弱复苏(sū)下流动性大(dà)概(gài)率仍然维(wéi)持宽(kuān)松，同样仍(réng)可能(néng)有(yǒu)增量政(zhèng)策出台，对市场均(jūn)是呵(hē)护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)轮加(jiā)息已至顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银行风险隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍在(zài)下(xià)行下，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的(de)分化，热门板块交易性的波(bō)动是指(zhǐ)数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延(yán)续、外资(zī)流(liú)出压力(lì)不大下市(shì)场无大风(fēng)险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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