编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)亲爱的让你㖭我下黑调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网亲爱的让你㖭我下黑数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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