财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清(qīng)算(s崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读uàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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