在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米de)业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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