私募基金(jīn)运(yùn)作即将迎来更全面的新一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资(zī)基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指引(yǐn)》（下称《运作指引》）向社会公开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券(quàn)投资(zī)基金法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中(zhōng)基协(xié)实(shí)施(shī)登记备案以来，我国私募证券(quàn)投资基金(jīn)行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登记(jì)私募证券投资(zī)基金管理人9000余家，存续私募(mù)证券(quàn)投资基金9.3万(wàn)只，规(guī)模(mó)5.6万亿(yì)元。私募(mù形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)交易策略(lüè)逐(zhú)步多元化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资资产覆盖股票、基金、债券和(hé)场(chǎng)内外衍生品(pǐn)，已经(jīng)成为资本市场重要的机构投资者之一。中基协(xié)结合私募证券投资基金(jīn)行业实践，坚持(chí)规(guī)范发展和问(wèn)题导向，起草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金运作规(guī)则(zé)体系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计三十(shí)二条(tiáo)，对(duì)私募证(zhèng)券投资基金募集(jí)、投(tóu)资、运作管理等环(huán)节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存续门槛要求上，明确私募证券投资(zī)基金(jīn)初始(shǐ)募集及(jí)存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布(bù)了修订(dìng)后的《私募投资基金登(dēng)记备(bèi)案(àn)办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及(jí)配套(tào)指引，进一(yī)步明确了私募登记(jì)备案标准，其中就提出私募证券(quàn)基金初始(shǐ)实缴募(mù)集资(zī)金规模不(bù)低于(yú)1000万元人民币。此(cǐ)次《运作(zuò)指引》的相(xiāng)关(guān)要求与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市(shì)场热(rè)议(yì)的(de)是，基(jī)金(jīn)合同(tóng)中应当明确(què)约定，除(chú)市场波动导致净值变化外，连(lián)续60个(gè)交易日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在(zài)衔(xián)接《备案办法》募集规模(mó)的基(jī)础上(shàng)，增加了存(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字cún)续要(yào)求，这可以有效(xiào)避免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通过募集资金后再赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业(yè)的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规(guī)模的私募生(shēng)存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动(dòng)性风险管理(lǐ)，《运(yùn)作指引》要求私(sī)募证券投资基金开放申赎(shú)频率不得高于(yú)每月(yuè)一(yī)次(cì)。为引导投资者(zhě)理(lǐ)性(xìng)投资、长期投资，《运作指引》明确基金(jīn)合同应当约定(dìng)投(tóu)资者(zhě)不(bù)少(shǎo)于6个月的份额锁定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人提(tí)升专业投资能(néng)力(lì)，组合投资、分散风险(xiǎn)，要(yào)求(qiú)私募证券(quàn)投资(zī)基金采取资(zī)产组合的方式进(jìn)行投(tóu)资。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该基(jī)金净资产的25％；同一(yī)私(sī)募(mù)基金管理人管理的全部私(sī)募证券投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不得超(chāo)过该资(zī)产(chǎn)的25％。银(yín)行活期存款、国债、中央银(yín)行票(piào)据(jù)、政策性(xìng)金融债、地方政府债券(quàn)、公开募集基金等中国证(zhèng)监会、协(xié)会认可(kě)的投资品种除(chú)外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还(hái)明确禁(jìn)止多层(céng)嵌套(tào)，要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资基金架构应当清晰(xī)、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂架构、多层(céng)嵌套等(děng)方式规避监管要(yào)求(qiú)。私募证券投资基金投资于其他(tā)私(sī)募证券投资基金(jīn)或者金(jīn)融机构(gòu)发行的(de)资产管理产(chǎn)品(pǐn)的，应当(dāng)明(míng)确(què)约定所投资的(de)私募(mù)证券投资基金或者资产管理产(chǎn)品不再投资除公(gōng)开募(mù)集基金以外的其他私募(mù)证券投资基(jī)金或者资(zī)产管理产品。

　　在场(chǎng)外(wài)衍生品投资要求上，明确私募基金(jīn)应当以(yǐ)风险(xiǎn)管理、资产配置为目(mù)标开展衍生品(pǐn)交易，不得(dé)将衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)异化为(wèi)股票、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适格投(tóu)资(zī)者提供(gōng)通道(dào)服务，提(tí)出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作(zuò)管理要求(qiú)方面，要求私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者(zhě)利益优先与公平交易原(yuán)则，防范(fàn)利益输送。对量化(huà)私(sī)募证券投资基金在交易(yì)系统安(ān)全(quán)、异常(cháng)交易(yì)监控、内(nèi)部(bù)管(guǎn)理、资料保(bǎo)存、产品命名等方面提(tí)出规范要求。进一步细化对私募(mù)证券投资基金投资(zī)运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊(shū)交易）的信息披(pī)露要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规模(mó)私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人和私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)信(xìn)息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要(yào)求(qiú)规(guī)模以上私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人(rén)定期开展压力测(cè)试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在最(zuì)近一年(nián)度(dù)末合计基金管理规(guī)模在20亿元以上的，应当持续建立健(jiàn)全流动性风险监测、预警与应急处置、关于预(yù)警线(xiàn)与(yǔ)止损(sǔn)线(xiàn)的风险管(guǎn)理(lǐ)制(zhì)度，每季度至少进行一次压力测试。私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)应当结合市(shì)场状况和自身管理能力制定(dìng)并持续更(gèng)新流动性风险(xiǎn)应(yīng)急预案，明确预案触发情(qíng)景、应急程(chéng)序与(yǔ)措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道(dào)业务(wù)，私募(mù)基金(jīn)管理人应当对投资者资金来源的合规性(xìng)进行审(shěn)查(chá)，不得(dé)由投资(zī)者或(huò)其指定第三(sān)方下达投资指令(lìng)或者自行负责投(tóu)资运作(zuò)，不得为金融机构(gòu)、其他私募基金(jīn)管理人，金融机构资产管(guǎn)理产品以及其他私募(mù)基(jī)金提供规(guī)避投(tóu)资(zī)范围(wéi)、杠杆约(yuē)束、投资者门槛等监管要求的通道服(fú)务。

　　一位(wèi)私募人士向期货日(rì)报记(jì)者表示，综合(hé)来看(kàn)，私募监(jiān)管(guǎn)的实(shí)际(jì)标准在向金(jīn)融(róng)机构管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果(guǒ)按目前征求意见稿的水(shuǐ)平(píng)落实(shí)，执(zhí)行后会快速抹平私募基金相对其他(tā)资管产品的灵活度，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策略表(biǎo)现及管(guǎn)理人(rén)的整体(tǐ)运营(yíng)和(hé)服务水平上，而(ér)非政策监管红利。这将更(gèng)有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给(gěi)予了过渡期安(ān)排。

　　中基协(xié)表示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备案的(de)私(sī)募证券投资基金按照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金(jīn)的套利空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点条款的整改给予(yǔ)充(chōng)分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资(zī)范围要(yào)求、开展通道业(yè)务、不(bù)符合最低存(cún)续规模等(děng)触(chù)及(jí)底线要求(qiú)的(de)存量(liàng)基金，《运作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集规模及投(tóu)资者，不得展(zhǎn)期，新增投资形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字活动获(huò)得须(xū)符合《运作(zuò)指引》要求，合(hé)同(tóng)到期(qī)后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指引》中(zhōng)关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生品交易等投(tóu)资要求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强制要求(qiú)修改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于《运作指引》实(shí)施(shī)后存量(liàng)基金新募(mù)集的投资者要(yào)求设置不少于6个(gè)月的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基金发生基金(jīn)合(hé)同变更(gèng)的，变更后内容(róng)应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同(tóng)存续期限发生变化的，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对于存(cún)量(liàng)基(jī)金中无固(gù)定(dìng)存续期(qī)限的私募证券投资基金，要求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个月(yuè)内(nèi)，修改基(jī)金合同，约定明确的基金存续期，以促进(jìn)目(mù)前存量(liàng)永续基金限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字