5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(w弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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