5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括(kumine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xìmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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