财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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