财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(f千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗āng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(y千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗uè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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