近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外(wài)投(tóu)资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很doi的时候怎么夹，doi是怎么夹火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及(jí)编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐doi的时候怎么夹，doi是怎么夹槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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