美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专(z大冤种什么意思，大冤种是骂人吗huān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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