近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发(fā)展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使(shǐ)轮(lún)投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第(dì)四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去(qù)年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这(zhè)一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行(xíng)业(yè)一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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