自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理对(duì)后市(shì)的(de)基本看法。多数(shù)明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持(鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别chí)高仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一(yī)季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基(jī)本(běn)维持和去年(nián)底的(de)差不(bù)多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出了(le)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业(yè)选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的定期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确(què)评(píng)判(pàn)这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基(jī)金(jīn)去年四(sì)季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的(de)相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在(zài)海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期(qī)、国际关系(xì)不确定(dìng)的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是(shì)高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前(qián)市场的(de)参与(yǔ)资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期内基(jī)本面(miàn)估值(zhí)匹配的压(yā)力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非(fēi)常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多(duō)的(de)经济基本面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的(de)巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两(liǎng)大主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基(jī)本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要(yào)包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了(le)部(bù)分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些(xiē)由(yóu)于(yú)短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的(de)生产效(xiào)率，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时(shí)的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的(de)高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(xī)整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复苏力度(dù)还不(bù)是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但我们(men)应该看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋(qū)势的(de)可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他(tā)又(yòu)是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度(dù鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息(xī)过快(kuài)带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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