金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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