财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤bìng)近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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