金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在五一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一(yī春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大(dà)约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截(jié)至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省(shěng)有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际(jì)市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界(jiè)报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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