5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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