本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不(bù)大。

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