在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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