财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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