金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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