财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商(shāng)组成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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