周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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