编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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