海通策略认为(wèi)，全(quán)A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利润累计同(tóng)比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年(nián)增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计(jì)23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润(rùn)向(xiàng)下游转移；中游制造盈(yíng)利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)表(biǎo)现亮眼(yǎn)；下游消费盈(yíng)利改(gǎi)善幅(fú)度放缓，券(quàn)商和保险盈(yíng)利(lì)大增(zēng)。 数字经济归母净利(lì)单季(jì)同比已经开始回(huí)升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待(dài)改善，其中受(shòu)益于国(guó)产替代的半(bàn)导体材料(liào)和(hé)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)，其中设备盈利(lì)加(jiā)速增长；低碳经济(jì)景气度高位回落，新型电(diàn)网盈利(lì)增速持(chí)续提(tí)升，主要(yào)受益于储能(nén女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌g)的快速发展。

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