钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司释(sh七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米ì)放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离(lí)子电池便(biàn)与锂离子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据(jù)公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参(cān)数(shù)和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战(zhàn)略合作(zuò)协(xié)议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下(xià)游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具体的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米负极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的降本空(kōng)间有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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