本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三(sān)盘(pán)中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单(dān)日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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