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蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运(yùn)营商作为(wè蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的i)“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集(jí)中在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来(lái)经(jīng)历了行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的lái)，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。