财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘(c虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么hén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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