编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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