5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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