近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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