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　　在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ong>

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。