自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对(duì)全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的(de)四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置，另外(wài)，在区(qū)域分布(bù)上配置的(de)更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者需(xū)要时(shí)刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市(shì)场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水。一(yī)季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来(lái)说，积(jī)累体现在对(duì)基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的(de)重要(yào)性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积(jī)累，争取构建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的(de)核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修正调研(yán)中对企业(yè)形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式(shì)往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味(wèi)着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担(dān)忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的(de)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对(duì)于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基(jī)金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也让投(tóu)资(zī)者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到(dào)无(wú)处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自动内(nèi)容(róng)生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线，本(běn)基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基(jī)本面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格买入(rù)预(yù)期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得(dé)超额(é)认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在每(měi)一次关键(jiàn)选择时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其(qí)能够早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块(kuài)中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)估值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们(men)依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心(xīn)收集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因(yīn)”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来的资(zī)本市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股而非(fēi)择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(chén)光(guāng)股份退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时(shí)救助可(kě)以避(bì)免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微(wēi)观(guān)企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

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