华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空(kōng)印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩(xuān)然大(dà)波的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准(zhǔn)的是“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时(shí)间(jiān)5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史以来最(zuì)大单日跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约(yuē)200亿(yì)人民(mín)币(bì)）。根据福(fú)布斯榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿美元，排名世(shì)界(jiè)富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱似庞氏骗局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利(lì)用来自(zì)新(xīn)投资者的资金向老投资者支(zhī)付股息(xī)。报(bào)告指(zhǐ)出，简而(ér)言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那里获得的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。“这种(zhǒng)类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有(yǒu)在新资金愿(yuàn)意冒着(zhe)成为最(zuì)后一(yī)批'持有资金的风险的(de)情况下才是(shì)可(kě)持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的(de)56亿(yì)美(měi)元年终(zhōng)净资产价(jià)值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高(gāo)估(gū)了75％以上，“IEP的(de)交(jiāo)易(yì)价格(gé)比上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格(gé)均(jūn)低于各(gè)自的资产净值。资(zī)产(chǎn)净(jìng)值是衡(héng)量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基(jī)金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这(zhè)是迄今(jīn)为止美(měi)国(guó)大(dà)型股公司中(zhōng)最高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以(yǐ)股票而(ér)不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满足(zú)股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿(yì)美(měi)元，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门的(de)一(yī)家重要子公司(sī)申请破产(chǎn)。

　　兴登堡(bǎo)还指责(zé)唯一一家(jiā)跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在(zài)最坏(huài)的情(qíng)况下，伊(yī)坎的(de)股息也将永(yǒng)久支(zhī)付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)“自以为(wèi)是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来说(shuō)是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时后(hòu)发(fā)声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们坚持一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱公开披(pī)露的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长期(qī)来看，IEP的业绩将(jiāng)会(huì)像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去(qù)25年的激进主义投资已经很好(hǎo)地证(zhèng)明了这一点。我们定期将我们(men)的(de)维权原则付诸(zhū)于我们的(de)多数控股公司以及(jí)我们投(tóu)资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市(shì)公司董事(shì)会中都有代(dài)表。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来降低(dī)风险(xiǎn)，尤其是在我们今天(tiān)所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能(néng)源、汽车、食(shí)品(pǐn)包装、房地产(chǎn)和其他(tā)行业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损的(de)投资者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名(míng)”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫(mò)过(guò)于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集(jí)团了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷从印度(dù)股市(shì)撤离，一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱更让印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年(nián)2月(yuè)6日，阿(ā)达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的(de)个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登堡研究(jiū)官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露企(qǐ)业的会计造假、管(guǎn)理(lǐ)问题(tí)、未公开关联交(jiāo)易、财(cái)报违规等。媒体统计(jì)显示(shì)，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司(sī)共对(duì)30家公司发(fā)过(guò)难。他们雇佣金(jīn)融分(fēn)析师、会计师和记者(zhě)，来(lái)进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学学习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以色列的救护车(chē)急救部门(mén)，是(shì)拥有以色(sè)列证书(shū)的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年(nián)在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡(bǎo)视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司(sī)的(de)网站上写道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫(pò)辞职，美国(guó)司法部和证(zhèng)券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控(kòng)电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力(lì)方面误导投资者。该(gāi)公司的市值一(yī)度超过50亿(yì)美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾介入马斯克(kè)对推(tuī)特的(de)收购(gòu)案。在兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣(xuān)布做空(kōng)推特(tè)后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至37.39美(měi)元，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特，推(tuī)特股价随即(jí)大涨约8％。

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