近(jìn)日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元(yuán)且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司兴福电(diàn)子公布(bù)科创(chuàng)板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的(de)关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也(yě)获得大基金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二大客(kè)户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透露了一个(gè)冷知识——可口可乐生产过(guò)程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的(de)对赌协议。且其中一条比团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(bǐ)较(jiào)少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴(xīng)福(fú)电子主(zhǔ)要从事(shì)从事湿电子化(huà)学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷(lín)酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食品级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸(suān)可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低(dī)分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板(bǎn)级(jí)磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级磷(lín)酸、电子级硫(liú)酸的同时会(huì)产生部(bù)分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等产(chǎn)品。其中(zhōng)2022年食(shí)品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个点值得一(yī)看，兴福电(diàn)子2022年(nián)第二大客户为(wèi)可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内(nèi)容为磷酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金(jīn)额比兴福电子(zi)当(dāng)年食品级磷(lín)酸(suān)的主营业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品(pǐn)除销售给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行(xíng)业客户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷(lín)酸(suān)产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口可乐公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等级实际为符(fú)合食品(pǐn)级要求的(de)面板(bǎn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期(qī)”）的(de)营(yíng)业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净利润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年(nián)12月(yuè)进行(xíng)过(guò)前期会计(jì)差错更(gèng)正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合(hé)伙人对(duì)记者(zhě)表示，非经常性损益是(shì)指公(gōng)司发生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经(jīng)营(yíng)业务(wù)相关，但由于(yú)其性质、金(jīn)额或发生频率(lǜ)，影响了真实(shí)、公允(yǔn)地(dì)反映(yìng)公司正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年业(yè)绩增长与主营业(yè)务(wù)毛(máo)利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年(nián)的有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举的同行业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子(zi)在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的(de)产品认证(zhèng)及批量供货，毛利率水平(píng)较高的(de)集成(chéng)电路(lù)用湿电子化学(xué)品销售收(shōu)入(rù)占(zhàn)比持续(xù)提升，且公司根据部(bù)分(fēn)产(chǎn)品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高了产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴(xīng)福电子未(wèi)来毛(máo)利率还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如(rú)果不靠(kào)涨价，兴福电子(zi)未来是否还能持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电(diàn)子控股股东为上市(shì)公司兴发集(jí)团，其(qí)直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福(fú)电子的(de)间接(jiē)控股股东为(wèi)宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大(dà)股(gǔ)东(dōng)为国家集(jí)成电路(lù)基(jī)金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜(yí)昌兴发与国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购(gòu)权和随(suí)售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其(qí)中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过上市(shì)委审议，虽然申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有上会(huì)结果的(de)企(qǐ)业(yè)比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目显示，处(chù)于正常(cháng)待审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受理日期(qī)已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超(chāo)过。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册的企业中(zhōng)有2家受理日期已经过(guò)去(qù)18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的目标(biāo)估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时，公(gōng)司(sī)的投后估值为24.96团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要(yào)系向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等能源以(yǐ)及建筑工(gōng)程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成(chéng)本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关(guān)联采购占(zhàn)比较高。比如(rú)，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的(de)比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集(jí)团(tuán)合并报表范围(wéi)内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集(jí)团及其控制的(de)其他公(gōng)司主营(yíng)业务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没有在申(shēn)报稿中对(duì)2023年(nián)第一季(jì)度业绩进(jìn)行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的(de)业绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营(yíng)业(yè)收入为(wèi)65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中(zhōng)表示(shì)，归母净利润较上(shàng)年同(tóng)期大(dà)幅降低，主要(yào)是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格(gé)持续下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业(yè)成本(běn)线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线。在价(jià)格下跌(diē)过程(chéng)中(zhōng)，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团也在公告(gào)中谈(tán)及湿电子化学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添加剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一季(jì)度统(tǒng)计(jì)口径不太一样(yàng)，销量(liàng)数据(jù)不太(tài)好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断湿电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下(xià)降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的业绩具(jù)体表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城(chéng)市(shì)管(guǎn)理(lǐ)执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额(é)为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是兴福(fú)电子(zi)无(wú)证(zhèng)建设房屋(wū)，总违法建(jiàn)筑(zhù)面(miàn)积为(wèi)4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控(kòng)股(gǔ)股东兴(xīng)发(fā)集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被(bèi)上交所予(yǔ)以(yǐ)监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发集(jí)团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费