金融界5月22日消息 日(rì)本(běn)股市走出(chū)了泡沫经济崩溃以(yǐ)来(lái)的阴(yīn)霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日(rì)本股市主要股(gǔ)指日经(jīng)225指数(shù)收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月(yuè)以来近33年的新(xīn)高，同时也是(shì)自日本泡沫经济崩溃以来的最高收盘价。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛(shèng)表示日(rì)本(běn)可能(néng)正(zhèng)接近十(shí)年一遇的牛市。

　　海外资金是不可或缺力量

　　对于日本股市爆发，海外(wài)资(zī)金(jīn)是不可或缺的力量。数据(jù)显(xiǎn)示，海(hǎi)外投资者(zhě)对日本股(gǔ)票需求稳(wěn)健(jiàn)。根据(jù)日本交易所(suǒ)集团(tuán)，4月海(hǎi)外投资者净买入价(jià)值2.15 万(wàn)亿日元(yuán)（约合157亿(yì)美元(yuán)）的日本股(gǔ)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内票(piào)，为2017年10月以(yǐ)来最大规模(mó)的外国(guó)人净(jìng)购(gòu)买量(liàng)。

　　不过，日本企业(yè)部门仍然是日本股(gǔ)票的最大净买家，年初至今的买入量(liàng)为(wèi)1.1万(wàn)亿日元。

　　股神巴菲特成为(wèi)日本股(gǔ)市爆发导(dǎo)火索

　　尤其(qí)是股神巴菲(fēi)特(tè)的出手，成(chéng)为日本股(gǔ)市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的伯(bó)克希尔·哈撒韦公司(sī)（下称“伯(bó)克希尔”）首次披露，其收购了日本(běn)前(qián)五(wǔ)大(dà)贸(mào)易公司每家略高于5%的股份(fèn)。这五(wǔ)大贸易公司分(fēn)别是伊藤忠商事(shì)、三(sān)菱商事(shì)、三井物产、住友商事和(hé)丸红。自首次披露(lù)之后(hòu)，巴菲特已3次购买(mǎi)并扩大了对日本(běn)五大商社(shè)的股份持有量。

　　从(cóng)近期数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦目前在日(rì)本持有的股票比在美国(guó)以外(wài)任何其他国家都多(duō)。今年(nián)早些时候，巴菲(fēi)特增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社，并暗示将进一步(bù)投(tóu)资日本股票。现年92岁的他还在上个(gè)月罕见地访问日本。

　　在5月(yuè)初巴菲特股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特就(jiù)这样说到：

　　投(tóu)资日(rì)本商社(shè)的决定其(qí)实非常简单，也非常容易理解，我们可能和这五(wǔ)家(jiā)公司都(dōu)有(yǒu)过业务(wù)来往。从整体(tǐ)来看，这些(xiē)公司能(néng)够支(zhī)付不错(cuò)的分(fēn)红(hóng)，在某些情况下也会回购(gòu)股票(piào)，我们也能很好(hǎo)地理解他(tā)们(men)所(suǒ)拥有的一(yī)大堆(duī)业务，同时我(wǒ)们还能通过(guò)融资解决汇率风险问题。所以(yǐ)我们就(jiù)开始购买了，甚至这件事(shì)情一开始我都没(méi)有告诉阿(ā)贝尔。

　　此外(wài)，巴菲特(tè)日本之行的部分(fēn)原因是为了向这些公司介绍(shào)阿贝尔（伯克(kè)希尔非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔，被视为巴菲特的接(jiē)班人），因为接下来双方可能要(yào)共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今看，提(tí)前三年布局的巴菲特(tè)已经赚麻(má)了(le)，巴菲(fēi)特再次用行动(dòng)告诉大家姜还(hái)是老的辣。

　　除了巴(bā)菲特，还有(yǒu)其他(tā)大佬也在紧锣密鼓的行动(dòng)中。4月初造访日本东京的(de)还有美国对冲基金Point72创始人史蒂(dì)夫·科恩；对冲基金(jīn)Citadel在今年(nián)早些(xiē)时候(hòu)决(jué)定(dìng)重新在(zài)东(dōng)京开(kāi)设办事处感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内，据《金融(róng)时报》报道，Citadel正在申请在日(rì)本市场的运(yùn)营牌(pái)照。

　　巴菲(fēi)特看好日本股(gǔ)市的(de)什么(me)？

　　1、基本面的变化

　　据日经中(zhōng)文网，日本综合(hé)商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计(jì)准则(zé)）于(yú)5月9日(rì)全(quán)部出炉。日本5大商社的合计(jì)净(jìng)利润超过约4.2万亿日元(yuán)，增至美(měi)国著名投资家沃(wò)伦·巴菲(fēi)特开始大量持股的2020财年(nián)（截至(zhì)2021年3月）的4倍以上。

　　日(rì)本5大商社的合计净利润在(zài)短短(duǎn)2年(nián)时间(jiān)里增(zēng)加到(dào)了4.3倍(bèi)。股价也上涨(zhǎng)到(dào)了巴菲特(tè)宣布持有股票的(de)2020年8月的1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远超(chāo)过巴(bā)菲特重仓的美国苹(píng)果(guǒ)和美(měi)国可口可(kě)乐股(gǔ)票的上涨率。

　　2、地缘(yuán)政治格局的变化

　　国泰君安(ān)国(guó)际宏观(guān)在研报(bào)中指出在过去的(de)三十年中，日(rì)本经历了漫(màn)长而痛苦的通缩，也被认(rèn)为将会撤离世界(jiè)舞台的中心。但其并没有完(wán)全失去竞争优势，与(yǔ)此同(tóng)时，在国际格局大变化的(de)背景下，日本经济的边际变化值得研究并重视(shì)。

　　国泰君安(ān)表示在新的地(dì)缘政治(zhì)格(gé)局(jú)下，日本在亚太格局(jú)中扮(bàn)演(yǎn)了(le)更加重要的角(jiǎo)色，同时日本在(zài)芯片(piàn)等产业发展中野心(xīn)勃勃，这都成(chéng)为(wèi)了边(biān)际上(shàng)的重要变(biàn)量。仔细观察日本的经济脉络，我们也(yě)会发现日(rì)本的设备投资开始(shǐ)进入(rù)加速期(qī)，这背后有产(chǎn)业自(zì)身发展的(de)原因，也暗合地缘变(biàn)迁(qiān)的(de)逻辑。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，日本相对稳定(dìng)甚至(zhì)略显僵化的政治格(gé)局(jú)，在全球动荡的大(dà)背景下反而(ér)成为了“避(bì)风港”。与此同时，劳动力的下滑趋势固然(rán)不(bù)可(kě)避免，但良(liáng)好的医疗(liáo)体系以及人工智(zhì)能的发展，也(yě)意味(wèi)着劳动(dòng)力萎缩的风险在一定程度上(shàng)出现了下降。

　　3、日(rì)本监管(guǎn)层的推动

　　近年来(lái)，日本监管层持(chí)续推动企业经(jīng)营能力(lì)的改善和价值的修复(fù)，其中敦促企业对投资者(zhě)提高回报、鼓励企业公开回购成为改革重(zhòng)要抓手。尤其是在今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)大量个(gè)股股价跌破净(jìng)值(zhí)的情况，发布《关于(yú)实现关注资金(jīn)成本和(hé)股(gǔ)价(jià)经营要求》要求上(shàng)市公司提高(gāo)企业(yè)价值和资本效率从而提升股价后，日本股市开始掀起一(yī)波回购热潮。

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