用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》p>

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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