随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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