5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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