5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内兰州女人为什兰州女人为什么戴头巾么戴头巾收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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