昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么o)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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