美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化(huà)不大。

萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其(qí)他(tā)利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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